7月以來，一度沖高至120000元/噸的滬鎳期貨1811合約向上動能出現衰退跡象。分析人士指出，需求端的擔憂使得鎳價多頭勢頭減緩，8月份下旬下游即將進入傳統需求旺季，后期消費可能存在轉暖預期，但鎳礦供給延續寬松態勢，短期鎳價或延續震蕩格局。

鎳價高位回調

7月3日以來，滬鎳期貨1811合約整體維持在107110-116190元/噸區間震蕩，累計下跌4.8%，8月23日，該合約全日下跌2670元/噸或2.38%，收報109380元/噸。

“目前鎳處于多空糾結情況，印尼收回鎳礦出口許可的消息利多市場情緒，一定程度上緩解港口庫存累積問題。高鎳鐵利潤高企，市場再傳環保傳聞，本就貨源不足的高鎳鐵市場再度延續緊張格局。當前的市場焦點集中在鎳礦-鎳鐵-不銹鋼環節。鎳礦炒作將放大鎳鐵端的環保影響，而不銹鋼短期的疲軟削弱了鎳鐵的利多，所以鎳價走勢略顯疲態。”信達期貨指出。

庫存方面，據中信建投期貨數據，截至8月17日，LME庫存24.65萬噸，較上周減少0.30萬噸，國內庫存1.81萬噸，較上周減少0.74萬噸，庫存延續下滑趨勢對鎳價形成支撐。

“我國港口鎳礦庫存略有回落，延續上升趨勢，鎳礦供給呈寬松狀態，鎳礦價格近期總體穩定。”中信建投期貨工業品分析師江露表示，環保因素仍存，鎳鐵供應仍然受到一定限制，目前鎳鐵價格在高位維持，對鎳價有一定支撐。

基本面多空交織

8月20日，2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查進入第二階段，按照工作方案要求，200個督查組對京津冀及周邊“2+26”城市的216縣（市、區）進行督查，發現涉氣環境問題的有49個；90個督查組對汾渭平原11個城市的83個縣（市、區）進行督查，發現涉氣環境問題89個。

方正中期研究院研究員楊莉娜表示，新一輪環保督查再次啟動，可能會對鎳鐵與不銹鋼生產造成一定影響。隨著鎳價企穩，不銹鋼市場信心有所恢復。當前不銹鋼市場氛圍有所回暖，近期市場上到貨量增加，需求亦有一定恢復。8月份下旬下游即將進入傳統需求旺季，后期消費可能存在轉暖預期。近幾日300系不銹鋼利潤略有回升，整體利潤水平仍處于低位。

信達期貨指出，由于鎳鐵環保還未證實，短期鎳價走勢邏輯在于不銹鋼需求的疲軟。前期關注的上期所庫存下降和俄鎳流入矛盾，因為持倉的不斷下降，低倉單矛盾并不突出。當前來看，只要宏觀方面沒有大的利空，鎳基本面依舊夯實，可以等待回調做多機會。

江露認為，鎳礦供給延續寬松態勢，但鎳鐵與電解鎳供給緊張對鎳價仍有支撐。需求端，不銹鋼庫存回升，不銹鋼價格基本持穩，對鎳價支撐有限。總的來說，近期鎳價仍將受宏觀面主導，基本面整體多空交織，預計本周鎳價將呈現震蕩運行。